常见问题

从估值角度来看，沪深300指数当前确实已处于历史低位。按2012年3月16日的市盈率（TTM），沪深300指数已处于历史水平的下方92%位置。

即使与美国标普500、NASDAQ、香港恒指成份股相比，当前沪深300指数的市盈率水平也相对更低。

购买华泰柏瑞沪深300ETF，请事先开立上海证券交易所A股账户或基金账户。

1、新开立证券账户者：

1）基金账户只能进行基金的二级市场交易，如需参与网下股票认购或基金的申购、赎回，应开立A股账户。

2）证券账户开户当日无法办理指定交易，建议在进行认购前至少2个工作日办理开户手续。 

2、已开立证券账户者：

1）如未办理指定交易或指定交易在不办理本基金发售业务的证券公司，需要指定交易或转指定交易在可办理本基金发售业务的证券公司。

在ETF的申购过程中，投资者是用一篮子股票来申购基金，投资者把足额的股票给基金公司，基金公司把足额的基金份额给投资者，是一个非常简单的等价交换原理，对单市场ETF来说操作起来并不难。

但是在跨市场ETF中因为指数成份横跨沪深两市，就遇到了问题。以沪深300ETF为例，在实时申购时，在上交所上市的沪深300ETF只能看到上交所的股票是否足额，却无法看到深交所的，在深交所上市的沪深300ETF只能看到深交所的股票是否足额，却无法看到上交所的。所以为了解决这个问题，可采取了一些替代方法，如将占沪深300指数权重25%的深市股票采用现金替代。

华泰柏瑞沪深300ETF在上海证券交易所上市，采用“沪市实物申赎+深市现金替代”，即约占当前指数权重75%的沪市股票采用实物申赎，约占当前指数权重25%的深市股票由基金公司系统代买卖。

实现这一方案的先决条件在于沪深300指数成份股约75%的权重均在上交所上市。

其中，深市现金替代部分由基金公司系统在10s内完成。经测算，60秒套利的不确定性，有94.98%的可能在-0.05%~0.05%之间；5分钟套利的不确定性，有82.30%的可能在-0.1%~0.1%之间。10秒内的不确定性就更小，再乘上25%就更加微乎其微。

T日买入的股票T日可以即时用于申购；

T日申购的ETF可T日实时在二级市场卖出；
T日申购当日未卖出的基金份额，T+1日交收成功后T+2日可卖出和赎回，投资者赎回获得的股票当日可卖出。

T日二级市场买入的ETF，T日可以即时赎回；

T日赎回ETF，T日得到的沪市股票可T日卖出；卖出获得资金当日场内可用；
不迟于T+3日办理深市股票现金替代交付。

由此为资金日内反复高频套利提供了基础。

事实上，保持单市场ETF“T+0”是华泰柏瑞300ETF方案的核心。

“T+0”机制使得投资者可以不借助融券就完成一二级市场套利，并且可以实现单笔资金日内多次高频套利，资金使用效率高。因为中国的情况与海外成熟市场不同，目前尚没有完善的做空机制，融券的限制也很多，导致借助融券的套利可能会受到一定限制。

ETF作为标准化基础投资工具的重要特征，是可以实时以贴近公允价值的价格交易指数，这也是其市场生命力的核心所在之一。通常而言，公允价格的实时可交易性强，也就意味着ETF实时交易价格的折溢价率就越小，这不仅使得ETF中长期价值投资者随时能在其认可的价格范围内方便进出，也是基于ETF的期现套利、融资杠杆、融券对冲等基础衍生策略的根基。

一二级市场的套利是实现公允价格交易指数主要手段，而目前单市场ETF实现一二级市场套利的基础就是“T+0”。

网上现金、网下现金认购：1000份或其整数倍（通过基金管理人办理网下现金认购，每笔认购须在5万份以上，含5万份）。

网下股票认购：单只股票1000股，超过部分须为100股的整数倍。