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    五问五答助你全方位透视量化基金
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    时间:2019-01-11
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    量化选股是利用数量化的方法选择股票组合,期望该股票组合能够获得超越基准收益率的投资行为。量化投资在海外的发展已有30多年的历史,其投资业绩稳定,市场规模和份额不断扩大,得到了越来越多投资者的认可,甚至有超越非量化投资之势。那量化策略对于A股可行吗?它主要看重哪些因子呢?今天给您做一个全方位的量化选股疑惑解答。

    Q:为什么要做量化,不使用量化策略的一些基金经理业绩也很好呀?

    A:对于市场上不依靠量化投资模型,基金业绩又长青的基金经理,小编是抱着崇拜的目光的。然而面对当前品种繁多的资本市场,从浩瀚复杂的数据背后选出长期业绩优异、估值偏低的股票变得越加困难。在他们的自我复盘中,不难发现,精力、个人观点成为影响基金收益、稳定性的一大杀器。

    量化策略的诞生就是为了克服人为选股的缺陷,用程序化的语言挑选股票,它可以做到:

    1、  360度的全市场扫描,在分散风险的同时高效地发掘一些还没有被市场关注到的机会,也可以避免基金经理个人偏见、精力不足造成选择范围局限。

    2、  选股依靠数据指标进行股票详细调查,对股票设定预期指标检验其潜力。

    3、  通过具体的经济模型对经济复苏行业评估并进行行业权重配置,将基金经理的投资理念与分析相互结合。

    4、  从选股风险、交易风险、仓位风险三个角度分析因子及模型的有效性,控制组合的波动率和回撤。

    Q:量化选股基金和指数基金有何异同?

    A:相同:两者都有明确的选股因子,也都有成分股剔除机制。

    不同:量化选股基金在“剔除”或者卖出成分股时更加主动,理论最短时间为1天,属于主动型。指数基金一般为半年度进行成分股遴选“剔除”, 属于被动型。

    另外在选股因子上,量化基金也更为灵活。指数基金的选股因子、各因子的权重比例一般在制定后,不再改动。而量化基金的选股因子、权重,则可根据基金经理对于股市的理解进行变化,如在2017年股票市场出现了“一九行情”:规模、 成交量大的股票涨势更好,基金经理则可根据市场情况,择时调整选股因子。

    【一九行情:2017年股票市场中,大约23 %的股票上涨,77%的股票下跌,沪深300指数全年上涨了21.7%,代表大市值蓝筹股的上证50指数大涨25%,而代表市场平均水平的中证1000指数则下跌了17%。有人称之为“一九行情”, 更有人将此戏称为“漂亮50”和“要命3000”之间的强烈反差。】

    数据来源:Wind,2017年1月1日至2017年12月31日 

    其次,指数基金选股指标局限于基本面选股指标,如市值、成交规模、市盈率等。而量化选股模型还可根据市场行为量化选股,即技术面分析,这也是量化选股区别于指数选股的一大优势所在,如:

    1、 资金流化选股模型

    资金流选股的基本思想是利用资金的流向来判断股票的涨跌,如果资金流入,则股票应该会上涨,如果资金流出,则股票应该下跌。所以将资金流入流出的情况变成指标,则可以利用该指标来判断在未来一段时间股票的涨跌情况了。

    2、 动量反转量化选股模型

    动量反转模型利用了股票的强弱变化情况。过去一段时间强的股票,在未来一段时间继续保持强势,过去一段时间弱的股票,在未来一段时间继续弱势,这叫做动量效应。过去一段时间强的股票在未来一段时间会走弱,过去一段时间弱势的股票在未来一段时间会走强,这叫做反转效应。如果判定动量效应会持续,则应该买强势股,如果判断会出现反转效应,则应该买入弱势股。

    Q:量化基金会考虑哪些因子呢?

    A:主流的量化选股因子主要从两方面考虑:

    1、  基本面选股:通过对上市公司财务指标的分析,找出影响股价的重要因子,如估值、流动性、规模、盈利能力、股息率、成长能力、财务质量、杠杆率等都可以作为选股策略的因子。 

    2、  市场行为选股:从动量、波动性、成长性、规模、价值、活跃性及收益性等方面的指标来选择股票,再用统计方法提取出近似线性无关的因子建立模型,进行买卖股票。包括主成分法、极大似然法等,这种建模方法有一个独特的好处是,不需先验知识就可以检验模型的有效性,因此被众多经济学家推崇。

    Q:当前A股适合做量化吗?

    A:震荡市场中量化选股策略更加有效。另外,当前A股市场还不是非常有效,80%以上的投资者由散户构成,非有效性的投资行为较多,有研究指出:在市场没有形成有效共识之前,散户的投资行为

    近乎“布朗运动”。

    【布朗运动(Brownian movement) :1827年英国植物学家R.布朗在花粉颗粒的水溶液中观察到花粉不停顿的无规则活动,进一步实验证实,不仅花粉颗粒, 其他悬浮在流体中的微粒也表现出这种无规则运动,如悬浮在空气中的尘埃,后人就把这种粒的运动称之为布朗运动。】

    Q:如何挑选量化基金?

    A:自2004年第一只量化基金成立以来,国内市场上量化基金已越来越多,良好的业绩表现使量化基金受到了众多投资者的认可和追捧,那么如何优中选优就是一个问题了。首先应该关注基金本身的风险指标,如较具有代表性的Sharp指数、Teynor指数、詹森指数等来综合分析比效量化基金的表现;然后可对基金长期和短期业绩进行关注。

     

    华泰柏瑞基金——国内量化领域领导者 


    华泰柏瑞基金荣获“量化投资金牛基金公司”奖项

    2018-03-26《中证报》


    华泰柏瑞量化先行混合荣获“三年期混合型金牛基金”奖项

    2018-03-26《中证报》

     

    华泰柏瑞量化智慧混合荣获“金基金·量化基金奖”奖项

    2017-04-21《上证报》

     

    王牌量化基金

    国家“千人计划”高端海归人才田汉卿女士掌舵

     ↓

    华泰柏瑞量化增强A(000172)

     

    风险提示

    以上内容不作为任何投资建议及法律文件。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。



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